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資產評估師考試財務會計考點精講(105)

二、投資項目的風險分析

投資風險分析的常用方法是風險調整貼現(xiàn)率法和肯定當量法。

(一)風險調整貼現(xiàn)率法

風險調整貼現(xiàn)率法的基本思想是：對于高風險的項目，采用較高的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。其關鍵是根據(jù)風險的大小確定風險調整貼現(xiàn)率。

【例題·單選題】(2007年)采用風險調整貼現(xiàn)率法時，可以作為確定風險調整貼現(xiàn)率的關鍵因素是( )。

A.投資項目的稅后現(xiàn)金流量

B.投資項目風險的大小

C.投資項目的風險報酬率

D.投資項目的社會平均收益率

『正確答案』B

『答案解析』風險調整貼現(xiàn)率法的關鍵是根據(jù)風險的大小確定風險調整貼現(xiàn)率

(二)肯定當量法

肯定當量法的基本思路是先用一個系數(shù)把有風險的現(xiàn)金收支調整為無風險的現(xiàn)金收支，然后用無風險的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則判斷投資機會的可取程度。

肯定當量系數(shù)，是指不肯定的1元現(xiàn)金流量期望值相當于使投資者滿意的肯定的金額的系數(shù)，它可以把各年不肯定的現(xiàn)金流量換算成肯定的現(xiàn)金流量。由于標準離差率是衡量風險大小的一個很好的指標，因而一般用它來確定肯定當量系數(shù)。

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（責任編輯：中大編輯）

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