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2006高級會計師資格考試之資金管理分析九

發(fā)表時間:2014/4/6 14:36:00 來源:中大網(wǎng)校 點擊關(guān)注微信:關(guān)注中大網(wǎng)校微信
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2006高級會計師資格考試之資金管理分析九

    三、收益分配

 ?。ㄒ唬┕衫峙鋺?zhàn)略

  股利分配是現(xiàn)代公司理財活動的三大核心內(nèi)容之一。一方面,它是公司籌資、投資活動的邏輯延續(xù),是其理財行為的必然結(jié)果;另一方面,恰當(dāng)?shù)墓衫峙湔?,不僅可以樹立起良好的公司形象,而且能激發(fā)廣大投資者對公司持續(xù)投資的熱情,從而能使公司獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機會。因此,選擇恰當(dāng)?shù)墓衫邔緛碚f是很重要的。

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  股利理論的研究早在20世紀(jì)50年代就已開始,迄今為止,尚未取得大家都能認(rèn)同的結(jié)論,較為流行的股利理論有:

  1.股利重要論

  股利重要論又稱“一鳥在手”理論。該理論認(rèn)為,當(dāng)公司提高其股利支付率時,就會降低投資者的風(fēng)險,使投資者要求較低的必要報酬率,從而使公司股票價格上升;如果公司降低其股利支付率或延付股利,則會增加投資者的風(fēng)險,投資者會要求較高的必要報酬率,以此作為負(fù)擔(dān)額外風(fēng)險的補償,從而導(dǎo)致公司股票價格的下降。由此可見,股利重要論認(rèn)為股利政策與企業(yè)的價值息息相關(guān),支付股利越多,股價越高,公司的價值越大。

  2.股利無關(guān)論

  股利無關(guān)論又稱MM理論。該理論認(rèn)為,在完全資本市場條件下,股利政策不會對企業(yè)的價值或股票價格產(chǎn)生任何影響。因此,單就股利政策而言,既無所謂最佳,也無所謂最次,它與企業(yè)價值不相關(guān)。一個公司的股價完全是由其投資決策所決定的獲利能力所影響的,而不取決于公司的利潤分配政策。

 

(責(zé)任編輯:vstara)

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