三、收益分配

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　　股利分配是現(xiàn)代公司理財活動的三大核心內(nèi)容之一。一方面，它是公司籌資、投資活動的邏輯延續(xù)，是其理財行為的必然結(jié)果；另一方面，恰當(dāng)?shù)墓衫峙湔?，不僅可以樹立起良好的公司形象，而且能激發(fā)廣大投資者對公司持續(xù)投資的熱情，從而能使公司獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機會。因此，選擇恰當(dāng)?shù)墓衫邔緛碚f是很重要的。

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　　股利理論的研究早在20世紀(jì)50年代就已開始，迄今為止，尚未取得大家都能認(rèn)同的結(jié)論，較為流行的股利理論有：

　　1.股利重要論

　　股利重要論又稱“一鳥在手”理論。該理論認(rèn)為，當(dāng)公司提高其股利支付率時，就會降低投資者的風(fēng)險，使投資者要求較低的必要報酬率，從而使公司股票價格上升；如果公司降低其股利支付率或延付股利，則會增加投資者的風(fēng)險，投資者會要求較高的必要報酬率，以此作為負(fù)擔(dān)額外風(fēng)險的補償，從而導(dǎo)致公司股票價格的下降。由此可見，股利重要論認(rèn)為股利政策與企業(yè)的價值息息相關(guān)，支付股利越多，股價越高，公司的價值越大。

　　2.股利無關(guān)論

　　股利無關(guān)論又稱MM理論。該理論認(rèn)為，在完全資本市場條件下，股利政策不會對企業(yè)的價值或股票價格產(chǎn)生任何影響。因此，單就股利政策而言，既無所謂最佳，也無所謂最次，它與企業(yè)價值不相關(guān)。一個公司的股價完全是由其投資決策所決定的獲利能力所影響的，而不取決于公司的利潤分配政策。

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