（三）收益分配政策與程序

　　收益分配主要是確定企業(yè)凈利潤的分配政策與程序。企業(yè)的凈利潤主要用于分發(fā)給投資者和用于再投資。

　　1.收益分配政策

　　確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素主要有：法律因素；股東因素；公司因素（主要考慮公司舉債能力、未來投資機會、盈余穩(wěn)定狀況、資產(chǎn)流動狀況、籌資成本等方面）；其他因素（諸如債務(wù)合同限制、通貨膨脹等）。在實務(wù)中，企業(yè)經(jīng)常采用的股利政策主要有：剩余政策、固定股利政策、固定股利比例政策和正常股利加額外股利政策。

　?。?SPAN lang=EN-US>1）剩余政策

　　剩余政策是指企業(yè)較多地考慮將凈利潤用于增加投資者權(quán)益，當增加的資本額達到預(yù)定的目標資金結(jié)構(gòu)時，才將剩余的利潤用于向投資者分配。

　　這種政策的優(yōu)點是能充分利用籌資成本最低的資金來源，保持理想的資金結(jié)構(gòu)。

　　這種政策的缺點是不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的市場形象。

　?。?SPAN lang=EN-US>2）固定股利政策

　　固定股利政策是指企業(yè)在較長時期內(nèi)都將分期支付固定的股利額，股利不隨經(jīng)營狀況的變化而變動，除非企業(yè)對未來收益預(yù)期有變。

　　這種政策對公司而言有兩個好處：一是固定的股利有利于公司樹立良好的市場形象，有利于穩(wěn)定公司股票價格，從而增強投資者對公司的信心；二是穩(wěn)定的股利有利于投資者安排收入與支出，特別是對那些對股利有較強依賴性的股東更是如此。

　　這種政策的缺點是股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)，當盈利較低時仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化。

　　（3）固定股利比例政策

　　固定股利比例政策是指企業(yè)每年按固定的股利支付比例從凈利潤中支付股利的政策。

　　這種政策的優(yōu)點是有利于體現(xiàn)風險投資與風險收益的對等。

　　這種政策的缺點是由于股利波動容易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營不穩(wěn)定的印象，不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。

（責任編輯：vstara）

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